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王牌FOF舵手鄭科十問十答:順應周期 擁抱未來

2021-01-06 來源:万趣平台 關鍵詞: FOF 養老 固收+

采用“類固收+”策略的FOF基金,投資策略是什么呢?有哪些優勢呢?快來get嘉實民安添歲擬任基金經理鄭科的解答。

本文內容1400個字,建議閱讀時長3分鐘。

1月11日,由王牌FOF舵手、万趣平台資產配置投資部執行總監鄭科擔綱的嘉實民安添歲穩健養老一年持有期混合FOF基金即將在民生銀行首發,通過民生銀行購買,還能享受認購費低至1折的優惠。

對于這種采用“類固收+”策略的FOF基金,投資策略是什么呢?有哪些優勢呢?快來get嘉實民安添歲擬任基金經理鄭科的解答。

鄭科擁有16年證券從業經驗、13年大資金FOF/MOM一線投資經驗,此前在保險資管,管理上百億FOF,擁有成熟的FOF投資方法論,豐富的資產配置實戰經驗。

1、養老FOF是什么樣的基金產品,未來的發展空間如何?

鄭科:簡單講FOF就是一個基金組合,但它不是簡單的基金組合,業績的好壞更取決于團隊的資產配置能力。

養老FOF是FOF的一種,2018年監管才推出,實際上是一個年輕的基金品類。養老FOF分為兩類,一類是目標日期型,一類是目標風險型。如果投資者對風險偏好界定比較明顯的話,可以選擇目標風險型。如果投資者不了解自己的風險界定,可以選擇目標日期型。

目標日期型是以投資者退休日期為目標,根據不同生命階段風險承受能力進行投資配置的基金。它假定投資者隨著年齡增長,風險承受能力逐漸下降,隨著所設定目標日期的臨近,逐步降低權益類資產(股票基金、偏股混合型基金、商品基金等)配比,增加非權益類資產(債券、債券基金等)的配比,以保證投資組合的風險適應投資者在不同年齡段的風險承擔能力,整體趨于保守。

目標風險型是根據高、低風險資產配置比例來決定其風險特征,主要分為積極型、平衡型和穩健型三大類。

養老FOF實際上是一站式的解決了老百姓養老理財的痛點,為養老第三支柱提供了一個非常好的工具。

2、這次要發行的民安添歲穩健養老目標一年持有期混合型FOF是一只什么樣的基金?

鄭科:這次要發的是穩健型目標風險基金,是養老第三支柱里面的一個品類。目標風險按不同風險定義,有權益30%以內、60%以內、80%以內三個級別,分別對應穩健型、平衡型、進取型。我們這只是“穩健型”。

這次新發行的FOF定位是“固收+”,比較適合作為銀行理財資金的替代。老百姓買穩健理財一個目的是為了財富穩健增值,一個目的是為了養老。資管新規下,現在銀行理財要求打破剛兌,FOF“固收+”同樣可以承載老百姓穩健理財的需求。

此前已經成立的三只基金是養老目標日期基金,都是我們團隊在管理。它們分別對應2050年退休的人、2040年退休的人、2030年退休的人,買入后基金經理會隨著投資者年齡的增長下調基金中權益的比例,幫投資者做好資產配置權益的比例調節的工作。

3、和普通“固收+”基金相比,穩健型FOF的優勢是什么?

鄭科:普通“固收+”的底層是股票和債券, FOF的底層是基金。相比其它的固收+,FOF“固收+”的優勢主要在于兩個方面:

第一、風險收益比相對較高。因為FOF實現了“組合的組合”這個概念,所以它或有規避非系統性風險的優勢,能把回撤控制在一定水平的同時力爭比較合適的收益,給投資者提供一個較好的投資體驗。

第二、流動性相對好。策略規模容量相對大,因為FOF的主要投資標的是基金,所以規模因素對FOF策略影響小。極端情況下FOF基金抗風險能力強。

4、 挑選基金,和直接挑選股票或者債券在策略上有什么不同?

鄭科:“挑人”是FOF挑選基金的重點,這也是與直接挑選股票或者債券最不同的地方,挑選股票或者挑選債券實際上是自下而上去挑公司。我們采用"定量為輔+定性為主"的基金經理遴選機制,希望通過這套機制發現具有好奇心、經驗、獨立性、忍耐力兼備的優秀基金經理。

5、您的職業生涯發展路徑是怎樣的?

鄭科:我算是中國FOF行業中從業時間最長的人之一。2004年碩士畢業,2004年到2007年在證券公司做行業研究員。2007年開始做FOF投資,到現在13個年頭,跨越了4到5輪牛熊。

2010年我進入平安保險管理FOF產品,大概做了六年左右,管理較大資金額度,熟知國內多數主流基金經理的投資哲學及方法論。2016年8月,我加入嘉實擔任FOF投資經理工作,現在擔任万趣平台資產配置投資部執行總監。目前在管三只養老目標日期基金。

6、您的投資理念是什么?

鄭科:我最想跟大家分享的是“順應周期,擁抱未來”的理念。我們認為所有宇宙萬物它都是周期性的,包括投資領域。

在投資中,我們要知道我們的方位在哪里,在周期的哪個位置。而且經濟有它自身的運行周期,還有長周期和短周期,周期之間也有疊加的過程。所以,我們要找準自己位置,然后展望未來。始終帶著“往后看會怎么樣”的問題,去考察投哪些資產,哪些板塊或者哪些風格。

7、嘉實養老系列背后的投研團隊是怎樣的構成?

鄭科:FOF投資并不是簡單績優基金的組合,更關鍵是資產配置能力的展現。万趣平台除建立國內一流養老目標基金投研團隊外,還專門成立資產配置業務板塊,全面護航養老金業務持續健康發展。

我們團隊目前有10位專職資產配置投研人員,都來自海內外名校,大家的平均從業經驗超過8年。團隊中大類資產配置、權益投資、債券投資、量化策略等方面都有專精人才,而且大家的溝通順暢,不同的背景和優勢都可以做到互補。

8、團隊的核心方法論是什么?

鄭科:我們是非常堅持自己的配置框架和方法論,而不是簡單的拼湊明星基金經理。

整體來說,我們是以資產配置的視角來做FOF基金,首先是做資產配置再去選人,用資產配置和精選基金去應對市場的不確定性。在資產配置中,我們會做大類資產配置、二級資產配置。大類資產配置比如股債配置,未來還會有商品等等。二級資產配置則是行業配置、風格配置、固收里面的信用利率配置等等。我們還會涉及到因子配置,最終形成一個目標組合。

然后根據我們FOF投資團隊產生的目標組合,再去基金經理池里挑選適合目標組合的基金經理。這也是為什么FOF選的都是明星基金經理,但是不同的FOF之間會有業績差異,這個差異就是團隊資產配置能力的差異。

9、新產品的資產配置策略是什么?

鄭科:FOF主要配置的資產類別就是權益類資產和非權益類資產。嘉實民安添歲投資于權益類資產占基金資產的比例為10%-25%。

在配置方面,我們主要采取自上而下的視角——根據經濟運行的周期和內在規律來衡量股和債的長短期的性價比。我們會跟蹤很多股債比較的指標,結合以往的經驗和研究模型,得出在不同的時間段明確的股債配置的比率。資產配置上,我們還分為戰略資產配置和戰術調整兩塊,在長期和短期都會兼顧。

10、為什么新產品設計了一年持有期?

鄭科:一方面是監管的要求,按照目標風險的檔次,要求30%權益的持有期一年、60%權益的持有期三年、80%權益的持有期五年。另一方面,我們覺得也一年持有期有必要。因為FOF實際上是強調風險收益比的投資模式,時間相對要長一點才能體現它的優勢。

現在大家都在講基金業績好,但很多基民其實沒賺到錢,高點追進去,低點殺出來。設定1年最短持有期,一是兼顧收益與流動性,盡量避免投資者短期博弈,引導長期投資;二是也有利于我們管理人充分發揮資產輪動配置能力、專注挖掘長期價值。

注:數據來源定期報告,數據截至2020年三季度。嘉實養老2030三年成立于2019/8/5, 2019年及過去一年凈值收益和基準收益分別是:8.26%/5.58%,26.99%/12.19%;嘉實養老2040五年成立于2019/3/6,2019年及過去一年凈值收益和基準收益分別是:9.69%/5.25%,34.85%/15.01%;嘉實養老2050五年成立于2019/4/25,2019年及過去一年凈值收益和基準收益分別是:14.92%/1.49%,35.06%/15.27%。特別注釋:嘉實民安添歲穩健養老目標基金為目標風險基金,定位為穩健型的目標風險,與目標日期養老基金在權益中樞設置原理上有較大差異。

風險提示:基金投資需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征及其特有風險,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。嘉實民安添歲穩健養老目標一年持有期混合型基金中基金(FOF)(以下簡稱“本基金”)在投資運作過程中可能面臨各種風險,包括市場風險,信用風險,流動性風險,管理風險,操作或技術風險,合規性風險外,還包括以下特有風險:基金中基金風險、鎖定期持有期風險、資產支持證券風險、境外投資風險、商品基金風險、贖回資金到賬時間、估值、凈值披露時間較晚的風險、無法存續的風險及其他風險。本基金的名稱中包含“養老目標”字樣,不代表基金收益保障或其他任何形式的收益承諾,基金管理人在此特別提示投資者:本基金不保本,可能發生虧損。本基金屬于目標風險策略基金,定位為穩健型的目標風險,基金管理人根據該風險偏好設定權益類資產、非權益類資產的基準配置比例,并在一定范圍內動態調整不同資產的配置比例。在此基礎上,基金管理人通過完善的基金篩選框架精選基金標的實現資產配置,力爭基金資產長期穩健增值。基金過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。本產品由万趣平台有限公司 發行與管理,代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理。